分類: 阿棒開講

~Friday，August 26，2011

我一向不認為會有通貨膨脹，不管各國政府印了多少鈔票，我還是堅定的相信不會有通貨膨脹，但如果我告訴你是以下的原因，你會怎麼想？

1. 通貨膨脹是人類社會的東西，老虎獅子的世界可沒有。
2. 人＝體力+腦力+靈魂，要不然你再仔細想想，把你拆解了，你還剩什麼？
3. 可是人的體力在二、三百年前工業革命後已經變得便宜，腦力則在二十世紀末的資訊、電信、網路科技革命後也變得便宜，試想，如果連“人”的本身都已經變得便宜，那麼，還有哪個東西貴得起來？

你會告訴我，嘿，那咱們不是還有靈魂？而你也會再問我，那要如何通貨膨脹才會再起來？沒錯，如果延續生命靈魂的糧食價格漲起來了，那通貨膨脹就會復活，可是這件事估計三年內還不會滋生，這論點以後再來討論，甚至於還可以討論將來哪一國會變強！但本篇問題的主題還是前面思考的過程，哪裡有錯？想想看、ok？

作債券的人最怕通貨膨脹，甚至稱它是天敵，我作債券，我也怕，可是別人把實質工資上漲率（就業）看得最重，我則是唯一擔心糧食的問題，至於印很多鈔票？你認為呢？

~Wednesday，August 24，2011

數量寬鬆政策引起討論！

沒有錯！這是個Quantitive Easing的小故事，只是裡面做了太多的簡化假設。

1. 故事裡的債務湊巧統統相等，而且剛好又等於俄國人的投入款，體系內藉這新增100歐元的流動性，而結清所有債權債務。
2. 每個人的欠款數額均一致為100歐元，且是價值不會變動的現金欠款，可真實社會裡，每個人除了欠款，還會有各種資產，而那些東西的價值可是會變動的，這也才是問題的所在。
3. 故事裏的主人翁都沒有信用創造能力，而在真實社會裏，銀行可是數量寬鬆政策的承辦中心。(這又是另一個央行戲法的起點！)
4. 這些人是處在一個封閉的經濟社會理，沒有與外界的債權債務關係。

朋友提到：沒有俄國人的100歐元，這個小社會本來也就可以是債權債務互抵的狀況嘛！恭喜你，你的思考邏輯很棒，沒有被呼攏了，只是你一定也明白，你沒辦法事先完全知道誰欠誰多少錢的事而已。

~Monday，August 22，2011

大家常聽人說QE，什麼是QE呢？有一次在Financial Times看到下面的故事。

在一個無聊的午後，有一個俄國人到一家旅館，說他要住一段時間，只要房間令他滿意，於是他直接拿了100歐元給旅館老闆，然後俄國人就去參觀旅館房間，看看是否滿意，這時，旅館老闆將這100歐元拿去還給豬肉供應商的欠款，接著豬肉供應商又再把這100歐元給了飼料商，飼料商立即又拿去還給農場主人，然後農場主人又把這100歐元拿給了一夜情的女友，當作夜渡資，這女生則到旅館繳付房間錢給旅館老闆，這時，俄國人下來說房間他都不滿意，於是跟老闆要回了這100歐元。

你看，最後並沒有新錢加入，但錢繞了一圈後，大家的負債都還清了！這就是quantitive easing，還是你覺得哪裡有錯的呢？想想看吧！

~Wednesday，August 17，2011

聽同事說有人做放空型ETF，虧錢，為什麼？不是最近才大跌一段，怎麼會虧錢？假設：

1. 你在指數100點作，先漲到150，然後又跌到100，你盈虧如何？若是跌到50，你的ETF有賺嗎？
2. 同前，你100點作，先跌到50，之後又漲回100，你的狀況又如何？
3. 你100點作，10天內天天輪流上下震盪各10%，10天後你剩多少錢？
4. 你100點作，一天就跌到50，與分5天各10%，來跌到50，狀況一樣嗎？
5. 如果不過癮，作二倍型、三倍型槓桿ETF又如何？

看對行情，做錯標的最可惜，對金融市場較不熟悉的同仁練習練習前面的例題吧！提醒你，ETF是天天開放買賣的。

~Wednesday，August 10，2011

投資哲學是投資操作的最高指導方針，是經過主事者深刻思考，經歷市場多次驗證過後的一種堅持，一種價值觀，一種方法論：

1. 用好的人，長期就有差異化的表現：勝率差1%，經過千萬次測試後，效度就有很大差別。
2. 市場不是效率的：所以不以指數化操作為信念，也不特別喜愛操作ETF，要主動發現標的，主動發展策略，主動發動market the me！
3. 研究是發展的基礎：訂定主題，聯想議題，不斷提出問題，並加以定義、分析、驗證、預測，才可以做到領先市場的需求。
4. 績效獎勵主義：公開的績效競爭，透明的評比，才可以讓智者慮深感言，而又言無不盡，方為投資致勝之根本！
5. 國際觀，跨市場的思維習慣：國際市場連動性高，跨資產類別的相互影響也很大，關心分析的領域必需廣泛且非皮毛而已，如此才能為自己的操作加100分。

與大家共同分享！

~Monday，August 08，2011

面對一個新客人，你怎麼對他作理財建議？才不會產生像2007年發生的案例：

1. 你照顧好他90%資產的安全，他就願意拿10%跟你承擔風險：投資專家常說，投資人有的是風險趨避、有的是風險愛好(意思是100%的趨避，或100%的愛好)…但真的是這樣嗎？其實，投資人都是風險愛好與趨避的混合體，只是組合比例不同而已，而依據古根漢資產管理公司的統計，人類的均數是一與九之比，所以你建議客戶一百萬元資金中的九十萬元作得保守一點，他就願意拿十萬元去承擔風險，虧了錢，也比較不會怪你。
2. 保守性資產的選擇，就是去找勝率高的市場：以每日漲跌的百分比來衡量，以台股為例，民國76年~99年間，指數從1000點漲到8000點，你覺得漲的天數與跌的天數的比率是多少？答案是51.5比48.5！有了這樣的資訊做基礎，你就可以去找勝率更高的市場，舉個例子來說，新興債市場指數自2000~2010十餘年間，其勝率達到58比42，這是很高的勝率，轉換個說法就是，客人作一年的新興債市場，虧錢的機率大致可以降到0.52%以下！

對客戶建議投資時，千萬不要在行情準不準的漩渦裡打轉，因為你不會每次對，就算對了，明天會有更多人問你，你的capacity就被佔掉了，你的業績就長不大了！去作終究會錯，而且一定做不大的事業，何必呢？